互联网金融囚徒困境未来发展如何破？

成都弱电公司讯：

互联网金融的迅猛发展，得益于经济转型期存量资产变现的需求，以及金融脱媒化所带来的资产利率差的转移。互联网金融基于以用户为中心的金融产品和金融服务模式也是能够迅速占领中低端客户的重要武器。

然而随着利率市场化的推进，原有的高息状况必将开始萎缩，互联网金融如何能够在利率市场化的环境下，继续形成对传统金融业的比较优势？将会是互联网金融产业发展的核心课题。

互联网金融的内在矛盾

互联网金融从诞生开始，其实就具有一些固有的矛盾，这些矛盾的存在导致了互联网金融在未来的发展中会存在一定的发展瓶颈期。具体矛盾包括：

1、普惠金融与投资高回报的矛盾

2018年是进行普惠金融发展的元年，从目前各方对普惠金融的理解，普惠金融是指传统金融服务的普遍化和传统金融服务的层次化的一种金融模式。简朴的理解就是：目前的持牌照金融机构提供各类资产经管；理财、综合财富经管面向的客户更多是中高净值客户，无论是对客户的资质，资产和最低投资额均有要求，导致大量的中低收入群体无法得到金融服务。中低收入群体的资产保值和增值的渠道狭窄，也在一定程度上促使民间借贷的泛滥。普惠金融就是解决中低收入群体的资产保值和增值的需求，其突出表现就是：宝宝类理财产品、P2P理财、类资产经管产品和变相突破投资者资格的理财产品的出现。

金融服务的普遍化是指：社会各阶层都能够基于其信用状况和风险承受能力获得其应得的金融服务，最为典型的例子就是我国小微企业长期无法获得金融服务。这也是普惠金融的一个重要发展方向。

金融服务的层次化是指：改变传统的金融市场和资本市场，通过建立以：主板、中小板、创业板、新三板、地区股权交易中心、地区金融交易所、金融机构OTC市场的这种正金字塔的金融格局，从而有针对性的满足分歧层级下的政府，企业，个人的金融服务需求。这种普惠金融的发展最大的特点就是利率的市场化，原有基于半垄断和垄断性质产生的高利率必将不断被稀释，各种套利工具将实现利率的不断降低。然而资产端利率的降低必将会导致负债端给投资人的投资回报收益的降低。然而目前互联网金融平台在产品同质化的情况下，营销客户的重要手段就是高回报。如何能够在利率不断降低的情况下留住客户，这将是互联网金融平台相互竞争必须考虑的问题。

2、互联网金融O2O模式与定价权的矛盾

互联网金融平台要想生存就必须考虑到商业模式，也就是盈利性的问题。目前大部分互联网金融平台最大的弱势就是获取资产能力的不足，这种O2O模式最大的特点就是资产定价权的线下化从而导致线上投资人回报率的受制于人。

从目前互联网金融业务的从业经验来看，原始资产持有机构在与互联网金融的合作中处于绝对的强势地位，被动的资产接受与线上互联网产品同质化使得互联网金融机构的盈利能力非常堪忧。以宜信为代表的互联网金融企业通过线下自建营业网点获取资产的方式从一定程度上缓解了资产端定价权下移的尴尬。但是自建网点的高成本，以及网点人员获取资产的道德风险都为企业发展埋下隐患。这也是互联网企业尤其是互联网金融企业对征信业务和大数据业务表现出浓厚兴趣的根本原因。

通过征信业务和大数据业务使得互联网金融企业具备线上的资产获取能力，同时也获得了资产端的定价权，从而提高互联网企业的盈利能力。然而从目前征信情况和数据业务的发展情况来看，短期内无法解决互联网金融企业O2O模式与定价权的矛盾问题。

通过征信业务和大数据业务使得互联网金融企业具备线上的资产获取能力，同时也获得了资产端的定价权，从而提高互联网企业的盈利能力。然而从目前征信情况和数据业务的发展情况来看，短期内无法解决互联网金融企业O2O模式与定价权的矛盾问题。

3、互联网金融产品同质化与用户粘性的矛盾

互联网金融业务提供的是金融服务，简朴理解就是提供给投资者一种便捷的资产保值，增值以及支付的渠道。然而的金融服务的弱粘性和低信用决定了互联网金融产品核心竞争力就是投资回报率和平台信用。互联网金融平台之间的客户迁移成本非常低从而也提高了投资者向高回报平台转移的可能性，从而造成互联网金融平台用户弱粘性的情况；刚性兑付条件下的风险不转移也决定了互联网金融产品的比较优势集中在互联网金融品牌和信用。所以互联网金融产品的同质化导致了用户的弱粘性，而用户粘性恰是互联网金融平台经管运营用户的终极目标。

4、互联网金融风险转移与用户优势的矛盾

按照互联网金融平台的政策定位，其主要提供信息撮合，以信息中介的方式为投资者和融资者提供交易撮合服务。这就意味着互联网金融平台获取的是无风险收益，不提供信用担保和兜底服务。

然而在互联网金融平台层次不齐，国内信用环境恶劣的条件下，任何互联网金融平台从长期发展的角度上必然都会采取一定的方法进行信用兜底，也就是刚性兑付。大部分互联网金融平台都是采取资产端出让方回购兜底的模式，以陆金所为代表的平台则是以集团信用隐形兜底的方式为互联网金融平台增信。

这种情况也就导致了互联网金融平台获客能力取决于平台资质，而非投资者基于对产品的风险收益考量及其平台的运营能力而形成的客户基础。所以从互联网金融平台的角度看，以陆金所为代表的国有互联网金融平台从基础资产的获取到资产信用风险评级，再到资产风险定价都是在集团内部完成。这种互联网金融发展模式必将使得全部基础资产的风险集中于集团内部，投资者获取的是超额的无风险收益，在经济环境恶化，金融市场系统风险抬头的情况下，很容易发生大规模的违约情况。

总的来说，互联网金融的崛起其实是当前互联网产业高速发展并传统金融业服务滞后状况下的现实表现。互联网金融产品一方面以去中介化的方法向金融资产源头衍生，另一方面互联网金融产品通过互联网平台突破监管要求为不特定投资者提供高收益产品。这种发展满足了中低收入用户的理财需求，但是导致了风险与收益的不匹配，集聚了社会金融风险。